| 快递搜·KdSo >> 物流电商新闻 油輪狂歡！ＶＬＣＣ運費攀升至４年來最高點－快遞搜
進入年末，VLCC市場正在用一組不斷刷新高位的數據重新定義旺季。克拉克森研究在最新市場點評中指出，VLCC即期市場近期日收益已升至約11.9萬美元/天水平，並判斷2025年四季度VLCC即期平均日收益有望達到自2008年以來的季度最高水平。 據波羅的海數據顯示，12月，VLTCE最高點接近11.8萬美元/天，為四年來最高水平。隨著地緣變量與結構性供需變化交織變化，市場對「高位能持續多久」的討論不斷疊加。 招商輪船：積極環境具備延續至2028的基礎 作為全球VLCC船隊規模最大的船東，招商輪船（CMES）近期在業績溝通中對後市給出了相對明確的偏強判斷。 公司董事會秘書孔康在電話會上表示，本輪運價強勢並非短期脈衝，而是由「合規運力供給偏緊」與「原油需求維持韌性」共同託底；在此框架下，招商輪船預計VLCC運價在2026年的中位水平有望高於2025年，並認為當前相對積極的市場環境存在延續至2028年的可能性 招商輪船認為供給側合規可用運力有限。克拉克森數據指出，過去三個月VLCC新造船訂單升溫，但中國頭部船廠船臺已排至2028年前後、交付能力亦有限，意味著新增供給短期難以快速「填平」合規運力缺口。更具結構性的變量在於船齡：到2029年前後，預計將有大量VLCC達到或接近20年船齡，主流交易機會明顯收縮，合規船舶的議價能力反而可能更強。 在需求側，招商輪船同樣強調「噸海裡」的驅動作用。公司提到海運原油運輸量在11月中旬達到8年來的高位19.6億桶；煉廠端的「煉能偏緊」推動煉油價差回升至歷史高位區間，支撐下遊利潤並間接強化油輪需求。同時，公司觀察到中東灣與大西洋盆地貨盤活躍，12月貨盤成交數量可觀；期租詢盤上升，但船東普遍不願鎖定多年期合同，反映市場主體對未來數年現貨收益仍抱有信心。 合規運力更「貴」：扣船與制裁加碼抬升風險溢價 如果說基本面決定了趨勢，那麼監管與制裁則在當下為「合規溢價」提供了更直接的催化。 12月10日美國在委內瑞拉附近海域扣押一艘受制裁VLCC「Skipper」號（31萬載重噸，船齡20年）；隨後12月11日美財政部又將六艘曾參與委內瑞拉裝油（含近6個月內）的VLCC及其關聯公司列入制裁名單，並被媒體解讀為未來可能在國際水域進一步強化行動措施。 這類動作對市場的影響並不止於「減少一條船」，而在於進一步放大了非合規交易的尾部風險，從而抬高合規船舶的邊際價值。 克拉克森研究統計顯示，全球受制裁油輪數量已增至906艘、合計1.08億載重噸，按載重噸計原油油輪船隊受制裁運力佔比約19%；其中VLCC受制裁運力佔比約16%。在旺季背景下，合規船對合規貨盤的議價能力被反覆驗證，也更容易把高運價「鎖」在更長的時間窗口裡。 區域分化仍在，但高位底盤明顯 從最新航線收益看，市場並非全面單邊上衝，而是呈現更清晰的區域節奏差異。BRS最新周報顯示：在13節航速假設下，VLCC MEG/Korea航線TCE約12.65萬美元/天，WAF/China航線約11.39萬美元/天。 BRS認為，中東灣表面成交不算喧囂，但私下需求持續吸收噸位、市場願意為最後成交甚至偏老齡船支付溢價；西非整體活動不強但按預期回測；美灣貨源偏弱、VLCC跨大西洋競爭力仍受中小船型擠壓。 儘管區域冷熱不一，但關鍵在於主幹線收益仍穩站11萬–13萬美元/天強勢區間，這為回落但不塌的行情底盤提供了直觀註腳。 美洲到亞洲的結構性變化，正在重塑VLCC定價框架 多家機構的共識正在收斂到同一個關鍵詞： 結構性。Tankers International近期公開觀點指出，市場情緒越來越傾向於認為， VLCC當前強勢並非短期尖峰，而可能進入更長的上行周期——原因之一是未來幾年會有更多船舶因船齡上升逐步退出主流交易；而新船交付在 2028年下半年之前仍難以充分滿足「合規貨盤」的運力需求，船東對多年期租約的謹慎態度，也折射出對現貨機會的信心。 Breakwave Day 2025論壇的表述更為明確：即便VLCC現貨運價未來可能從「異常高位」降溫，但市場的底層基礎仍然穩固。論壇觀點強調，持續的結構性驅動因素—— 尤其是美洲向亞洲原油流向的增長——正在持續製造可觀的噸海裡需求。 Tankers International研究與洞察負責人Mette Frederiksen指出，2026年非OPEC供給增量預計約120萬桶/日，且很大一部分來自蘇伊士以西產區；南美、美國、加拿大供給增長意味著更長航程的跨洋流向將維持較高「在途原油」，從而託住噸海裡需求「或許不會一直處在現在的超級高位，但也不至於跌回圖表底部」，成為論壇基調的核心表達。 從運價到股價：VLCC股民或迎分紅 當運價邏輯映射到現金流與分紅預期，資本市場的敘事也隨之升溫。Fearnley Securities最新指出，儘管油輪股價較近期高點回落，但VLCC現貨運價仍顯著高於10萬美元/天。分析師Fredrik Dybwad認為，船東正集中敲定一季度貨盤，在噸位列表偏緊、年末仍有貨盤釋放的背景下，2025年「有望以高位收官」，收益動能可能延續，因此其對一季度盈利預測高於市場一致預期，並估算油輪股整體在一季度Ebitda層面平均比一致預期高約11%。 在具體標的上，Dybwad維持對其覆蓋油輪股的「買入」評級，並點名VLCC相關的DHT、Frontline、Okeanis為「更突出的名字」。更值得注意的是，他估算上述公司在四季度與一季度合計回饋股東的分紅規模約相當於其市值的10%，這為所謂「Santa rally（聖誕行情）」提供了現實基礎。 把這些線索合在一起，當前VLCC行情的邏輯鏈條其實非常清晰：短期事件（扣船與制裁加碼）抬升風險溢價，中期結構（合規運力緊缺、船齡退出、交付節奏受限）壓縮供給彈性，長期趨勢（美洲到亞洲長航線增量）放大噸海裡需求。運價從極端高位回落並不意外，但在「合規船更稀缺、長航線更擁擠」的新框架裡，市場更需要關注的也許不是回落本身，而是高位持續的時間長度這也正是克拉克森所指「衝擊2008年以來最強季度」、以及招商輪船判斷「積極環境具備延續至2028可能性」的共同背景。 快遞搜免責聲明：此消息系轉載自其他媒體，快遞搜登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。 访问：4
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