| 快递搜·KdSo >> 物流电商新闻 勞動力市場走弱或促美聯儲鴿派降息－快遞搜
2025年美聯儲最後一次議息會議即將來臨。根據CME FedWatch數據，市場目前押注FOMC在12月會議上降息25個基點的概率約為87%至89%，顯著高於一個月前。 當地時間12月3日，美國自動數據處理公司（ADP）發布的數據顯示，今年11月美國私營部門意外減少約3.2萬個就業崗位，遠低於市場預期的增加2萬個就業崗位。分析認為，該數據反映出私營企業的裁員情況，加劇了對美國勞動力市場走弱的擔憂，基於此，美聯儲或再度降息25個基點。事實上，美股過去兩周的走勢已經提前消化了美聯儲的降息預期。 在這種「股市強勢—通脹溫和—降息預期穩固」的複雜環境下，投資者普遍關心：當前市場上漲的真正動力是什麼？美聯儲12月的降息是否意味著更長的寬鬆周期？貴金屬的強勢能否延續至2026年？以及在新一年即將到來之際，市場是否已經累積潛在風險？圍繞這些問題，南方財經記者專訪了Spartan Capital Securities首席市場經濟學家Peter Cardillo。 美股在混雜數據中保持韌性 聖誕行情成為推力 南方財經：首先我們先回顧一下截至12月5日一周美國股市的表現。儘管勞動力市場數據以及核心PCE通脹等經濟指標表現各異，但12月第一周美股整體依然相當強勁。你認為推動市場保持韌性的主要因素是什麼？ Peter Cardillo：我認為市場之所以保持韌性，部分原因在於美聯儲大概率會降息25個基點，而且他們這一次的態度可能會比以往更偏鴿派。這主要是因為勞動力市場正在走弱，我們從一些私人宏觀指標中也看到明顯的疲軟跡象。因此，美聯儲的預期疊加12月曆來是股市表現較強的月份，使得市場進入了典型的「聖誕行情」。 南方財經：那麼，你現在最關注哪些板塊？ Peter Cardillo：我其實並不是特別關注具體板塊。我更關注整體趨勢，而現在整體趨勢是向上的。 南方財經：你為什麼這麼認為？為什麼整體趨勢仍然向上？ Peter Cardillo：因為我們剛剛經歷了一個強勁的財報季，而美聯儲也即將降息。所以這些因素都強化了我們在這一時期通常會看到的市場上行趨勢。 貴金屬與風險資產同步上漲 南方財經：除了美股，近期金屬與大宗商品表現也很突出，比如金價跳漲、銅價走強。你認為這些走勢傳遞了怎樣的市場情緒？ Peter Cardillo：其實，金屬市場並不能真正反映整體市場情緒，因為它們通常與風險資產呈反向波動，只是恰巧在這個時間點與股市同步上行。背後的原因在於，黃金和白銀一直在釋放一個長期存在的信號——全球仍面臨嚴峻的地緣政治風險；關稅具有持續的通脹壓力；而外匯市場或許正醞釀一場危機。這樣的風險很可能來自美元兌日元(156.62 -0.2600 -0.17%)的走勢，我認為這與套息交易的平倉或反向操作有關。這就是當前金屬市場傳遞出的重要信息。 南方財經：2025年以來黃金表現超過大多數資產。你認為這種上升勢頭會延續到2026年嗎？ Peter Cardillo：會的。而且如果你看白銀，從百分比來看，它的表現甚至更強。實際上，今天白銀收盤基本接近今年的高點。而黃金距離歷史最高點可能只有大約2%。但我預計今年年底兩者都會有相當穩健的表現。 南方財經：那你對今年黃金的年末目標價是多少？ Peter Cardillo：哦，我認為可能會接近4500美元左右。 美聯儲降息預期強化 2026年或仍處寬鬆周期 南方財經：接下來我想把焦點放在12月的美聯儲會議上。你剛才提到，市場幾乎已經完全消化了25個基點的降息預期。你為什麼這麼認為？這是否意味著更長的寬鬆周期？ Peter Cardillo：我認為，如果你觀察市場當前的押注，預期降息的概率大概已經接近85%，即便不是85%也非常接近了，這本身就是一個非常明確的信號。而且，從近期一些美聯儲官員的公開講話來看，他們也普遍釋放出信號：現在確實是應該降息的時點。 美聯儲現在的做法並不是無視仍然存在的「黏性通脹」——其中一部分來自關稅帶來的價格壓力——而是把焦點轉向了勞動力市場走弱。 為了避免就業狀況進一步惡化，進而對消費者信心以及消費者支出造成更大衝擊，美聯儲需要採取行動。儘管剛剛公布的個人收入和個人支出數據中，收入略好於預期，但支出僅增長0.3%，這一增速顯然偏弱。 如果就業繼續惡化、失業人數繼續上升，風險會進一步加劇。例如Challenger裁員報告顯示，今年已有110萬個工作崗位被裁減。而且你也會注意到，幾乎每周都有企業宣布新的裁員計劃。因此，我認為美聯儲希望及時應對此類趨勢。 南方財經：那你認為2026年這一寬鬆周期會繼續嗎？ Peter Cardillo：我認為會。而且我認為FOMC公報裡真正的「驚喜」不會是降息25個基點，而是他們的措辭會比過去更偏鴿派。這意味著我們明年可能還會看到另外兩次降息，總計大約50個基點，這樣算起來，2025和2026年大概會有100個基點的降息。 2026年美股或現大幅調整 南方財經：非常感謝你分享對美聯儲的觀點。那麼回到市場層面，橫跨股票、債券、大宗商品和外匯，最令你關注的是什麼？投資者最應該注意什麼？ Peter Cardillo：我認為，投資者的資產配置中必須要有對衝工具。而在當前環境下，黃金是我心目中最好的對衝資產。所以每一份投資組合都應該配置一定比例的貴金屬作為風險緩衝。 至於股票市場，我認為投資者仍然需要留在股市中，但同時要保持謹慎。因為到了2026年，我預計大致在第一季度末或第二季度，市場可能會出現一輪幅度較深的調整，跌幅可能在12%、15%，甚至18%到20%之間。 南方財經：你為什麼認為明年初會出現這樣的調整？ Peter Cardillo：我只是認為可能第一季度的盈利增長會因為經濟走軟而變得更弱。這意味著估值可能會被拉得過高，從而引發某種調整。但這並不意味著2026年不會以上漲收尾。 南方財經：你剛剛提到投資者應用黃金作為對衝。那麼從資產配置角度來說，你認為黃金或貴金屬應佔多少比例？ Peter Cardillo：我認為每個投資組合至少應配置5%到10%的比例。 快遞搜免責聲明：此消息系轉載自其他媒體，快遞搜登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。 访问：1
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