在經歷自尼克森時代以來最糟糕的上半年表現後，美元正面臨新一輪不確定性壓力。這一動蕩不僅可能影響美國經濟前景，也對全球投資者的資產配置策略產生重要影響。
根據最新數據，截至6月底，美元兌全球主要貨幣累計下跌10.7%，是自1973年布雷頓森林體系終結以來最嚴重的半年跌幅。美元在今年年中一度跌至自2022年2月以來的最低點。
B． Riley財富管理公司首席市場策略師Art Hogan表示，美元的下跌並非偶然。「巨額財政赤字、政策不確定性、美聯儲可能降息以及外交摩擦，都是促使投資者尋求其他避險資產的動因。一旦跌勢形成，動能往往很難逆轉。」
儘管在4月中旬，由於市場預期川普政府可能不會如預期那般強硬地徵收關稅，美元一度出現反彈，總體趨勢仍偏弱。自1月中旬以來，美元就呈現持續走軟態勢，僅偶爾出現短暫喘息。
雖然美元走軟通常會提升美企出口競爭力，尤其對標普500指數中依賴國際市場的公司形成利好，這同時也引發了關於「美國例外論」與「美元霸權地位」是否終結的廣泛討論。
目前，美國公共債務接近30萬億美元，2025年財政赤字預計逼近2萬億美元，這種巨大的債務負擔正在削弱美元資產的吸引力。
全球央行對此已有所行動。根據世界黃金協會數據，各國央行目前每月購入黃金24噸，創下自1979年以來最強勁的上半年表現，被視為對美元資產的「替代性配置」。
美國銀行分析師Lawson Winder指出：「各國央行購買黃金，是為了分散外匯儲備、降低對美元依賴，並對抗通脹與經濟不確定性。這一趨勢預計仍將持續。」
市場上一些投資機構已開始採取明確押注策略。研究機構TS Lombard在其報告中稱美元為「不斷帶來機會的禮物」，並維持對美元的做空頭寸。
與此同時，投資者也密切關注美聯儲是否將在下半年啟動降息，這可能會進一步加劇美元的貶值壓力。儘管2024年美聯儲上次降息後，美元和美債收益率反而上漲，但若政策預期偏鴿，美元可能難以維穩。
不過，也有機構對美元未來仍抱有信心。資本經濟公司亞太市場主管Thomas Matthews認為，近期美股反彈顯示市場對美資資產依然有較強信心，美元疲軟可能更多是其他貨幣升值與對衝策略調整的結果。
富國銀行分析師Jennifer Timmerman則認為，對美元角色的擔憂被誇大。「從統計角度看，美元仍是全球貿易與金融體系的核心樞紐。美國的法治體系、市場透明度與高度流動性，構成了美元不可替代的優勢。」