| 快递搜·KdSo >> 物流电商新闻 政治不確定性擾動 日元匯率疲態難改－快遞搜
日元匯率近日承壓明顯，對美元、歐元(1.1609 0.0005 0.04%)、人民幣(6.9661 0.0006 0.01%)等幣種跌至階段性新低。分析人士認為，這主要是受日本首相高市早苗或解散眾議院、提前舉行大選消息影響。市場還擔憂此舉恐加劇日本財政風險，日債市場亦遭遇拋售。 若拉長時間維度來看，日元匯率的疲軟持續已久。分析人士認為，美日利差、政治不確定性的擾動、經濟結構性問題的制約等，共同構成了日元貶值的壓力源。當前，市場正密切關注日本政治局勢演變，以及日本當局是否會出手幹預。 內外交困致日元貶值壓力難消 一段時間以來，日元匯率表現持續低迷。日元對人民幣匯率一路下行，從去年4月的100日元兌約5.2元人民幣，跌至目前的100日元兌約4.3元人民幣區間，貶值幅度約16%。 除了對人民幣外，日元對其他幣種匯率也在持續走弱。數據顯示：日元對美元匯率近期接連跌破多道整數關口，跌至2024年7月以來的新低，距離160的關鍵心理關口僅一步之遙；日元對歐元匯率同樣疲軟，觸及185日元兌1歐元的水平。 分析人士認為，近期日元匯率的疲軟是多重因素共同作用的結果。 向外看，美元於年初展現韌性，導致非美貨幣承壓。數據顯示，美元指數(99.2960 -0.0944 -0.09%)近期出現反彈態勢，站上99關口。在國際貨幣市場中，美元與非美貨幣呈現蹺蹺板效應，即美元強勢時，非美貨幣往往表現疲軟。 從美日利差的角度看，中信證券首席經濟學家明明對上海證券報記者表示，雖然日本央行在去年12月加息，將政策利率提升至1995年以來的最高水平，但日本實際利率仍「顯著」保持負值，而美聯儲降息節奏放緩，日本與美國實際利差仍較高，因而日元匯率仍持續疲軟。 向內看，日本國內政治變局強化了日元貶值交易。據新華社報導，日本首相高市早苗1月14日正式向執政黨高層傳達將在1月23日開幕的國會初始階段解散眾議院，提前舉行大選的意向。 此前便有消息稱，日本或提前大選，由此引發金融市場波動。1月13日的東京債券市場上，作為長期利率指標的新發10年期國債收益率一度升至2.16%，創1999年2月以來新高；日元對美元匯率1月13日跌破159關口，跌幅達0.64%。 東方金誠研究發展部分析師徐嘉琦、東方金誠研究發展部執行總監馮琳告訴上海證券報記者，高市早苗支持財政擴張的政策傾向，加劇了市場對日本財政可持續性的擔憂，加大日元貶值壓力。 日本經濟面臨的結構性問題也是日元持續承壓的重要原因。「日本匯率長期處於疲軟狀態，實際上與該國經常項目下資金的結構性問題相關。」浙商證券宏觀首席分析師林成煒在接受上海證券報記者採訪時表示，近年來，日本貨物貿易已轉變為逆差狀態，服務貿易方面主要依靠旅遊業支撐，但旅遊業所帶來的資金流入面臨上限約束。相反，在諸多數字專利使用領域，因日本近年來創新能力不足，大量研發支出或數字訂閱費用流向海外，其規模已基本與日本的旅遊收入相當。 林成煒進一步表示，從結構層面分析，無論是貨物貿易還是服務貿易，日本未來可能逐漸走向長期逆差。當前，日本經常項目下的跨境資本順差主要源於海外投資收益，但其中較高比例的資金留在海外進行再投資，回流至日本國內的資金較為有限。因此，從經常項目下的資金流動結構來看，日元匯率確實面臨一定的長期貶值壓力。 日元疲軟或迫使日本央行提前行動 對於日本經濟而言，日元的持續貶值是把「雙刃劍」：一方面，匯率貶值可以提升出口產品的競爭力；另一方面，匯率貶值可能進一步增加進口成本，帶來輸入性通脹壓力。徐嘉琦、馮琳表示，由於日本能源、原材料、食品等領域高度依賴進口，日元貶值會導致進口成本增加，從而加劇日本國內的通脹壓力。 「日元貶值會抵消日本央行加息帶來的效果，因為輸入性通脹問題仍將持續，這不利於體現央行加息的貨幣政策調控效果，反而會起到削弱作用。」上海對外經貿大學教授、上海市日本學會會長陳子雷對上海證券報記者表示。 日元的快速貶值引起了日本當局的高度關切。1月13日，日本財務大臣片山皋月表示，她和美國財政部長貝森特已進行溝通，都對近期日元「單方面貶值」表示擔憂。截至目前，日元對美元匯率正逐步逼近2024年日本當局出手幹預時的水平。市場重點關注日本國內政治局勢演變，以及日本當局是否會出手幹預以支撐匯率。 在匯管研究院副院長、國際金融專家趙慶明看來，若日元匯率達到此前幹預時的點位，日本當局不會僅停留在口頭幹預層面，而會陸續實施幹預行動。林成煒也認為，若日元貶值壓力過大，日本當局幹預外匯市場的可能性較高。但他也提及，結合以往經驗來看，外匯幹預僅產生階段性影響，基本難以改變匯率的中長期走勢。 對日元貶值的擔憂也可能催化日本央行的加息預期。日本央行行長植田和男1月13日強調，日本央行仍將在條件允許時繼續加息。「如果預期得以實現，我們將繼續提高利率，並根據經濟和通脹的改善情況調整貨幣寬鬆的程度。」這一表態也顯示出，日本央行並未因此改變其加息路徑。 趙慶明認為，日本央行存在加息空間，年內可能進行一到兩次加息。原因有二：一是日元走弱會給日本帶來輸入性通貨膨脹；二是日本目前的工資與通脹已形成螺旋效應。今年日本春季薪資談判即將來臨，預計工資還會上漲，這種由提價和漲工資導致的通脹螺旋仍在持續，日本央行持續加息的可能性較高。 快遞搜免責聲明：此消息系轉載自其他媒體，快遞搜登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。 访问：3
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