| 快递搜·KdSo >> 物流电商新闻 ２０２６年，人民幣匯率還會漲嗎？－快遞搜
2025年收官，市場被一個詞牽著走：「破7」。2025年底美元/人民幣在7附近運行，盤中多次下破7，視覺衝擊較強。12月30日，人民幣對美元中間價報7.0348；在岸即期收盤報6.9901。 這一年，人民幣對美元匯率累計升值逾4%，但對一籃子貨幣的有效匯率未必走強。與此同時，美元指數全年跌幅在約9%—10%區間。 中央經濟工作會議評價2025是「很不平凡的一年」。宏觀數據上，國家統計局披露：一季度、二季度、三季度GDP同比增速分別為 5.4%、5.2%、4.8%，呈現「前高后低」的節奏。人民幣匯率則從下半年開始趨強，階段性與風險資產修復形成共振：自11月起抬升，一路上行至6.99附近，在岸、離岸人民幣先後「破7」。 資產端的「反直覺」也在同一時期集中出現：從金十數據看，貴金屬、部分工業金屬及港股等在年度維度居前；其中白銀、黃金等表現尤為搶眼。與此同時，油價端相對疲軟，顯示市場對需求—供給的再定價仍在拉扯。 在相同口徑下，12月29日日度波動更「鋸齒」：現貨白銀-8.78%、現貨黃金-4.43%分列跌幅前二位，而鐵礦石主力、WTI、布倫特卻在當日漲幅榜居前。 而隨後一個交易日，硬資產中部分品種出現明顯反彈與修復，提示「硬資產不會輕易崩盤」的概率在抬升：市場在押注「再通脹尾部風險上升+供應約束增強」。在這種結構裡，硬資產（尤其兼具工業/貨幣屬性的品種）可能被賦予更高風險溢價，但走勢也會更「鋸齒化」。 在這條鏈條裡，人民幣並非「配角」，它會影響「大宗商品的中國需求敘事」。而央行對匯率的表態也較清晰：堅持市場在匯率形成中的決定性作用、保持彈性、強化預期引導、防範超調，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。這意味著，無論市場在「怕」還是「盼」，人民幣都不太可能被允許成為「單邊情緒放大器」。 如果把鏡頭拉長到「十四五」（2021年—2025年）五年，人民幣對美元的形態可概括為：先升後貶再修復的「N字型」總體畫面。按年末美元/人民幣粗略估算：2020年末約6.53，2025年末在7附近，五年累計美元兌人民幣上行約7%，對應人民幣對美元累計溫和走弱約7%。 其中，2021處於升值段（出口與順差優勢突出，人民幣偏強）；2022年—2024年偏貶值段（強美元與利差錯位疊加，人民幣階段性承壓）；2025再修復回升，美元走弱與預期修復疊加，人民幣年內升值逾4%。 這一「N」字型路徑有兩個關鍵節點：一是階段性高點大致出現在2021年底附近，美元/人民幣曾接近6.3—6.4區間；二是階段性壓力峰值在2024年底到2025年上半年一度觸及7.3—7.35附近（階段性壓力的「峰值區間」）。十四五期間，人民幣對美元約7%的累計走弱，與「強美元周期+中美利差倒掛+國內低通脹」的組合整體匹配；2025的回升更多來自美元走弱與風險溢價回落，而非通脹顯著回升。 進入「十五五」，人民幣會怎樣？——錨點在變，但仍是「強管理下的更高彈性」。 我們判斷，「十五五」（2026年—2030年）的人民幣不太可能簡單演化為「單邊升值通道」或「單邊貶值通道」，更接近的形態是：匯率彈性更高（雙向波動常態化）；管理框架仍強調穩預期。 一個結構性變化是，人民幣跨境使用度提升正在改變「市場結構」。國家外匯管理局披露：2025年上半年，非銀行部門跨境收支中人民幣佔比達53%。這說明人民幣在跨境場景的使用面擴大，有助於中長期提升匯率韌性、降低對單一美元周期的敏感度（但並不會立刻消除外部影響）。 2026年是「十五五」開局年，宏觀上既要「穩一點」為後續留空間，也要在全年目標與金融穩定之間尋求平衡。邏輯上，在「避免雙向超調」的前提下，人民幣匯率穩中有動、溫和偏強是更自然的方向。 如果一定要給出一句年度判斷：2026年人民幣的主旋律不是「升或貶」，而是「在美元波動與國內修復之間，尋找一個不激化預期的均衡區間」。 中銀證券(14.790 -0.09 -0.60%)全球首席經濟學家管濤認為，短期利好人民幣因素佔上風，但後續走勢仍有不確定性：美元是否如預期在明年大幅貶值未必確定，外部環境也不穩定；近期人民幣走強的重要原因之一，是美聯儲降息預期變化帶來的美元走弱，疊加中國經濟韌性被IMF、世界銀行、高盛等機構認可、外資配置人民幣資產興趣提升等因素。 短期，匯率可視為「吸收內外部衝擊的減震器」；長期則仍是「經濟強則貨幣強」。如果說「十四五」的總帳告訴我們：人民幣可以波動，但不必失序；「十五五」的門檻則提示我們：錨點在變，但底線仍是基本穩定。 比「點位預測」更重要的是「三條觸發線」。人民幣大概率呈現「區間化、雙向波動加大」的形態，走勢取決於三條觸發線是否共振；如美元線，美聯儲降息節奏與美元是否階段性反彈；風險溢價線，中國資產回報與信心修復能否轉化為資本項改善；政策線，穩預期框架下，宏觀審慎工具與溝通是否繼續有效。 不妨用「三情景框架」推演2026年。樂觀情景下，人民幣主要在6.80—6.90區間運行。條件是美元繼續走弱、風險溢價下行、外資配置修復更紮實。人民幣更「順滑」，但有效匯率未必同步大幅走強（若非美貨幣也在漲）。 中性情景則在6.90—7.10區間，多數時間圍繞「7附近」鋸齒波動（區間邊界可視為過渡帶）。美元降息兌現但節奏反覆，國內修復溫和，政策「防超調」把單邊預期壓在籠子裡。 悲觀情景運行在7.10—7.30區間。觸發條件通常是美元重回強勢、外部風險抬升、資本項壓力增大，匯率波動率明顯上行，但仍可能出現政策性「急剎車」以穩預期。 一句話，2026年人民幣真正的答案，不在「7上還是7下」，而在美元、風險溢價與政策預期這三條線，誰先共振、共振多久。 快遞搜免責聲明：此消息系轉載自其他媒體，快遞搜登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。 访问：1
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