臨近2025年末，全球幹散貨市場正以一種頗具「老派風格」的方式收官。
航運經紀商 Xclusiv 最新發布的周度報告指出，2025年底，幹散貨市場並非依靠需求端的爆發式增長，而是在船舶利用率趨緊、運力節奏錯配以及局部摩擦因素疊加下，將微小的變化轉化為價格的大幅波動。
報告稱，2025 年幹散貨市場的復甦覆蓋主要船型，且下半年波動顯著放大。其中，海岬型船成為全年表現最為搶眼的板塊，日租金水平從年初約 7000–10000美元快速上行，並在 12 月一度逼近 4.5 萬美元。相比之下，中型船市場雖缺乏劇烈行情，但展現出更強的穩定性：Kamsarmax 船型年中回升至 1.5–1.8 萬美元區間;Ultramax 船型在年內觸及約 1.8 萬美元高點，儘管四季度有所回調，但整體仍高於歷史均值;靈便型船則全年穩步走高，年底日租金約 1.6 萬美元。
從基本面來看，Xclusiv 指出，2025 年全球幹散貨貿易呈現「穩定而非突破」的特徵。全年海運量小幅增至約 72 億噸，同比僅增長 1.4%。貨種結構依然高度集中，煤炭和鐵礦石合計佔比超過一半：煤炭約 21 億噸，佔 29%;鐵礦石 18.8 億噸，佔 26%。與此同時，其他礦石、糧食及項目貨等「中間層貨源」在維持區域航線活躍度和船舶調配靈活性方面繼續發揮重要作用。
需求端集中度依舊突出。中國全年吸收接近 30 億噸幹散貨，佔全球總量的 42%，遠高於印度(7%)和日本(6%)。供給端方面，澳大利亞仍是最大出口國，年出口量約 15.1 億噸，佔比 21%，其後依次為中國、印尼和巴西。
在運力端，船隊規模增長總體受控，但結構性變化正在放大市場彈性。2025 年全球在營幹散貨船隊增至 14,573 艘、約 10.64 億載重噸，訂單量與船隊規模之比升至 11.0%，仍處於歷史中性水平。不過，新船訂單主要集中在 Ultramax 與 Kamsarmax 船型，而海岬型船訂單覆蓋率依然偏低。與此同時，船隊老齡化趨勢明顯加快，約 28% 的船舶船齡已達到或超過 16 年，高於一年前的約 24%。Xclusiv 認為，在能效、排放和風險偏好要求不斷提高的背景下，老齡船舶一旦被租家邊緣化，市場利用率可能迅速收緊。
報告特別指出，煤炭正在從「普通貨種」轉變為影響市場結構的重要變量。國際能源署(IEA)預計，2025 年全球煤炭出口量將同比下降約 4.8%，至 14.7 億噸，並在未來數年繼續下行。其中，印尼煤炭出口預計將從 2024 年的 5.55 億噸降至 2030 年的 3.68 億噸。儘管印尼至中國、印度航線以短航程為主，但其高頻、高體量特徵長期為市場提供基礎運力需求。若這一基礎貨源逐步流失，市場並非立即走弱，而是競爭加劇，壓力將首先體現在依賴煤炭調位和區域循環的船型板塊。今年煤炭貨源從海岬型船向巴拿馬型船轉移的趨勢，也意味著收益能力在不同船型間重新分配。
展望 2026 年，Xclusiv 將幹散貨市場環境概括為「低增長、高波動」。在 IMF 預計全球 GDP 增速約 3.1% 的背景下，商品貿易趨於降溫，煤炭需求繼續下滑，鐵礦石則呈現對中國需求高度敏感的溫和增長格局。供需平衡趨於寬鬆，預計船舶需求增速約 1%–2%，而船隊供給增速約 2.6%。全年新船交付量或接近 4120 萬載重噸，在假設拆船量約 460 萬載重噸的情況下，船隊規模增幅可能達到 3.8%。
Xclusiv 總結稱，未來幹散貨市場的走勢將不再由單純的貿易總量決定，而更多取決於噸海裡質量、拆船節奏的執行力度，以及老齡運力退出市場的速度。
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