惠譽評級：地緣政治風險日益加劇，航運市場前景惡化

近日，惠譽評級（Fitch Ratings）在最新發布的《Global Shipping Outlook 2026》中指出，相比行業自身的供需基本面變化，地緣政治與政策不確定性正成為其判斷2026年全球航運業前景趨弱的主要因素。相關風險包括潛在的關稅升級、保護主義引發的摩擦、紅海航線恢復通行、委內瑞拉局勢的不確定性，以及圍繞航運價值鏈控制權的競爭加劇。
在貨櫃航運領域，惠譽評級預計，隨著供需關係趨於寬鬆，運價回落將拖累行業盈利能力，2026年整體表現或明顯弱於當前水平。與此同時，若紅海航線逐步恢復正常通行，也可能對運價形成額外下行壓力。從區域來看，貨櫃貿易存在明顯分化，其中北美航線預計仍將明顯弱於其他主要市場。

運力供給方面，當前貨櫃船手持訂單量已接近現有船隊規模的30%，為十餘年來高位。惠譽評級指出，這既反映出船東為替換老舊船舶、提升多燃料和減排能力而持續下單，也意味著運力擴張壓力正在累積。整體來看，未來運力增速預計將快於需求增長，但船舶閒置比例上升、空班、拆船以及降速航行等措施，或在一定程度上緩衝供需失衡帶來的衝擊。
油輪市場則被惠譽評級視為2026年仍具韌性的板塊，尤其是原油油輪。受終端需求增長和運輸距離拉長的支撐，油輪噸海裡需求保持強勁。數據顯示，2025年在OPEC+及非OPEC+產油國增產帶動下，海運原油貿易量增長，供應增幅約為3%，這一趨勢預計將在2026年延續。同時，俄羅斯原油出口結構變化以及紅海局勢擾動，也持續推高全球油輪需求。

幹散貨市場方面，惠譽評級預計行業整體表現偏弱，但運輸量將基本保持同比穩定。目前，幹散貨船和油輪的手持訂單量分別約佔現有船隊的11%和16%，主要用於更新老齡船舶。由於未來三年船廠產能緊張，新一輪大規模運力擴張的空間相對有限。
其他細分市場方面，包括液化天然氣運輸船和汽車運輸船在內，惠譽評級預計其整體經營表現將保持相對穩定。

報告同時指出，若全球貿易保護主義進一步抬頭，可能在中期內改變貿易流向，並限制部分高附加值或關鍵商品的運輸需求。儘管部分新興航線或因關稅調整而獲得增長機會，但從整體來看，保護主義環境對航運業仍構成不利影響。
在監管層面，航運減排政策持續推進，國際海事組織圍繞「淨零」框架的中長期減排路徑逐步明朗，儘管相關方案尚待正式批准。惠譽評級認為，這些環保監管變化將在中期內對航運企業利潤率形成壓力，而相關成本能否、以及在多大程度上向下遊轉嫁，仍有待進一步觀察。
資料來源：海運圈聚焦