| 快递搜·KdSo >> 物流电商新闻 懸崖邊的日元 匯率破位下行 「口頭幹預」失靈－快遞搜
日元對美元匯率失守多道整數關口、日元對歐元匯率觸及歷史新低……一段時間以來，日元匯率持續破位下行，日本當局雖進行了「口頭幹預」，卻未能逆轉日元頹勢。 隨著日元匯率逐步走低並接近曾引發當局入市幹預的水平，市場對日本當局進行外匯幹預的預期日漸升溫。但今時不同往日，日本首相高市早苗暗示希望放緩加息步伐，日本央行行長表示仍將繼續謹慎加息。在政府和央行的分歧之下，日本當局的「日元保衛戰」也陷入兩難境地。 日元匯率破位下行 11月20日盤中，日元對美元跌破157關口，月內跌幅超2%。與此同時，日元對歐元匯率在跌破180關口後持續走弱，創歷史新低。分析人士稱，本輪日元貶值主要受內外因素共同驅動。 一方面，歷時43天的美國聯邦政府「停擺」結束，經濟數據發布緩慢回歸正常化，美元指數在數據真空期下再定價。疊加多位美聯儲官員偏鷹表態後，美聯儲12月降息預期回落。 據芝商所「美聯儲觀察」工具，截至11月20日，美聯儲12月降息25個基點的概率僅剩不到30%，維持利率不變的概率超70%。在此背景下，美元指數震蕩上行，重返100關口上方。 另一方面，高市早苗傾向於財政擴張和寬鬆貨幣政策，進一步加劇日元利空壓力。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑在接受上海證券報記者採訪時表示，日本央行在今年1月加息之後，連續按兵不動，對於貨幣政策偏謹慎。「高市交易」下市場預計財政政策偏激進，推高債券收益率和通脹預期，若貨幣政策不收緊應對高通脹，可能進一步導致貨幣貶值。 匯率的持續貶值引發了日本當局的高度關注，有關官員頻繁發表「口頭幹預」言論。11月12日，日本財務大臣片山皋月表示，將以高度的緊迫感，密切監測外匯市場是否存在過度波動和無序走勢。18日，片山皋月再度對「極為一邊倒、迅速波動的」外匯市場表示擔憂，稱「政府正以高度的緊迫感，密切關注包括投機者驅動的過度波動和無序的市場走勢」。這增加了市場對日本當局可能直接入市幹預以支撐日元的猜測。 然而，這些表態並未對市場形成有效震懾，日元匯率持續疲軟。中金公司研報稱，儘管日元延續貶值走勢，日本當局的幹預態度仍顯克制。日本政府通常分階段實施外匯幹預，在實際幹預之前通常會通過「不排除任何選項」「將採取必要應對」等表述逐步提升警告力度。相較之下，片山皋月的表態顯示出當局對立即介入市場的緊迫性仍相對有限。 事實上，日本當局近年來頻繁出手幹預匯市，但實際成效有限。在此背景下，「口頭幹預」效果逐漸弱化，市場對其實際幹預成效也持懷疑態度。 例如，日元對美元匯率在2024年7月一度跌至1986年以來的最低點161.95，隨即觸發日本當局與日本央行的幹預，日元對美元匯率也隨之快速反彈。當月，日本央行還意外加息至0.25%，這推動日元匯率回升至1美元兌150日元附近。但僅兩個多月後，日元對美元匯率又失守150關口。 「日元保衛戰」陷入兩難境地 當前，日本當局在日元貶值問題上表現得「束手束腳」，本質上緣於高市早苗的政策導向與日本央行政策之間存在分歧。這種分歧也加劇了市場的疑慮，也令「日元保衛戰」陷入兩難境地。 作為寬鬆貨幣政策的擁護者，高市早苗暗示希望日本央行放緩加息步伐。日本政府準備最早本周公布超預期規模的經濟刺激計劃，可能施壓日本央行配合政府經濟刺激政策的出臺而推遲加息。 但現實的通脹壓力迫使日本央行繼續謹慎加息。11月18日，日本央行行長植田和男在與首相會晤後對媒體表示，他已告知高市早苗，日本央行「正在逐步調整貨幣寬鬆的程度」。他強調，做出這一調整的根本原因在於，「物價與工資共同上漲的機制正在恢復」。 王昕傑表示，高市早苗奉行的擴張性財政政策需要寬鬆的貨幣政策來配合。儘管高市早苗對於貨幣政策的口徑偏鴿，但是在通脹的制約下，未來日本央行或將繼續加息。 匯管信息科技研究院副院長趙慶明對上海證券報記者表示，未來日本央行的加息路徑仍將較為曲折，貨幣政策需要在多重因素間做取捨和平衡，包括日本經濟基本面、政府的政策需求、通脹壓力、國際環境等。 從當前市場環境和政策導向來看，日元匯率的下行壓力在短期內難以得到根本緩解，市場關注後續日本當局入市幹預的可能性。「預計短期內還是以『口頭幹預』為主，當前日元對美元暫未貶值到上次幹預時的點位，日本方面對日元匯率或仍有一定的容忍度。」趙慶明說。 日元貶值既是日本經濟的一把「雙刃劍」，也是對政策調控能力的重大考驗。如何在穩匯率、控通脹、提振經濟與日本政府政策之間找到平衡，將是日本央行面臨的長期課題。 快遞搜免責聲明：此消息系轉載自其他媒體，快遞搜登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。 访问：11
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