近日，隨著國貨航 (001391.SZ)、東航物流 (601156.SH) 陸續發布 2024 年年報，南方航空 (600029.SH) 年報中也披露了南航物流的業績數據，國內航空貨運三巨頭的年度 「成績單」 正式揭曉。2024 年，在全球電商市場持續擴張、冷鮮市場需求大增以及醫藥市場持續增長等因素的推動下，中國航空貨運市場呈現向好態勢，三大航物流公司業績均實現不同程度增長。
一、營收：東航物流拔得頭籌
三大航物流公司均為航空物流綜合服務商，業務涵蓋航空貨運服務、航空貨站服務、綜合物流解決方案三大板塊，年度收入規模都在 200 億元左右。其中，東航物流 2024 年營業收入達到 240.56 億元，同比增長 16.66%，創歷史新高。其核心增長動力來自綜合物流解決方案板塊，該板塊收入 124.76 億元，同比增長 36.72%，尤其是跨境電商(59.2 億元，+26.01%)和生鮮冷鏈(33.07 億元，+73.32%)業務表現亮眼。南航物流營業收入為 196.53 億元，同比增長 18.36%，主要依賴跨境電商需求驅動的航空速運業務，貨機業務毛利率達 34.03%。國貨航營業收入 205.84 億元，同比增長 37.97%，增速為三者最高，這得益於 B777 貨機運力擴張及跨境電商需求拉動，航空貨運板塊收入增長 48.16% 。整體來看，東航物流營收規模最大，國貨航次之，南航物流位列第三;而在增速方面，國貨航顯著領先，南航物流增速居中。
二、利潤：南航物流獨佔鰲頭
儘管東航物流營收最高，但在淨利潤方面，南航物流表現最為出色。2024 年，南航物流淨利潤達 41.86 億元，同比增長 72.33%，淨利潤率高達 21.3%。東航物流淨利潤為 30.64 億元，同比增長 7.4%。國貨航淨利潤 19.53 億元，同比增長 69.34%。南航物流以絕對利潤規模及高增速領跑，東航物流淨利潤增速放緩，國貨航利潤增速接近南航但規模較小。三大航空物流公司中，南航物流比東航物流淨利潤高出 10 億元左右，東航物流比國貨航高出 10 億元左右 。
三、增長速度：國貨航後來居上
對於企業發展而言，成長性至關重要。國貨航在營收和淨利潤增速上均表現突出，營收增速 37.97%、淨利潤增速 69.34%，營收增速位居第一，利潤增速略低於南航物流。這主要得益於其 B777 貨機引進(新增 2 架)、客改貨機隊整合(4 架 A330)及跨境電商業務擴張。南航物流淨利潤增長速度最快，達 72.33%，但營收增速 18.36% 低於國貨航。東航物流營收增速 16.66%、淨利潤增速 7.4%，均為三者最低。國貨航在上市之後，藉助資本市場力量，實現了營收和利潤的快速增長 。
總體而言，2024 年三大航空物流公司業績表現亮眼，合計淨利潤高達 92 億元，成為民航業中的一大亮點。南航物流在盈利方面表現最為突出，堪稱當之無愧的盈利之王。不過，三大航物流公司在營收、機隊等方面各有優勢與特色。未來，隨著市場競爭的日益激烈，誰能更好地把握市場機遇、應對挑戰、優化運營，誰就能在航空物流市場中持續保持領先地位，引領行業發展潮流 。
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