| 快递搜·KdSo >> 物流电商新闻 全球貴金屬市場巨震，凱文·沃什「背鍋」？－快遞搜
近日，全球貴金屬市場巨震，黃金白銀遭遇恐慌性拋售。 當市場復盤這場風暴的源頭時，一個名字反覆被提及——凱文·沃什。據新華社報導，當地時間1月30日美聯儲前理事凱文·沃什被提名為下任美聯儲主席，這一提名還需獲得參議院批准。 沃什的「鷹派」形象早已深入人心，他「縮表+降息」的主張、維護美聯儲獨立性的立場，扭轉了市場此前的交易邏輯。此前，市場預期美聯儲新主席可能屈從於政治壓力持續寬鬆，美元信用將持續弱化。正是這種預期，支撐著黃金、白銀等貴金屬價格一路狂飆。 從這個角度看，沃什觸發了這場風暴。但如果將這場巨震歸咎於他一人，難免低估了市場自身的脆弱性——這場風暴，早已在市場的狂熱中醞釀完成。 「鷹派」沃什 自美聯儲新主席步入遴選程序以來，市場對領跑候選人的預期反覆切換。最終，沃什在這場持續數月的美聯儲主席提名拉鋸戰中脫穎而出。 一直以來，白宮都在尋找一位能夠被市場廣泛接受，並且能貫徹大幅降息要求的人選。在一眾偏鴿的候選人中，「鷹派」形象的沃什似乎格格不入。沃什為何被選中？這背後，是白宮、市場與美聯儲獨立性的權衡。 沃什履歷光鮮，受到市場和美聯儲內部的認可，並主張捍衛美聯儲獨立性。從政策主張來看，沃什雖然歷來以「鷹派」著稱，但他近幾個月轉向支持降息，同時主張「縮表+降息」的政策組合，與白宮的降息訴求形成呼應。 中航證券首席經濟學家董忠雲分析稱，沃什這一主張的邏輯在於：通過縮表來減少貨幣供應量，實現對通脹的有效控制，進而為下調基準利率（短端利率）創造更大政策空間。這本質上是通過緊縮信用重建美聯儲政策可信度，通過傳遞拒絕QE常態化的紀律信號，壓低長端期限溢價中的通脹風險溢價，從而為下調短端利率創造不引發通脹反彈的空間。 興業證券宏觀段超團隊在報告中表示，沃什的「縮表+降息」主張既迎合白宮的降息訴求，又向市場傳遞了控通脹的決心，有助於緩解市場對無序寬鬆的擔憂。 此外，沃什還主張推動美聯儲進行「制度性變革」。他批評美聯儲過度依賴數據而前瞻性不足、通過QE模糊了財政和貨幣政策的界限並助長了聯邦開支、過度介入了氣候變化和包容性等社會議題等。 中金公司研報認為，沃什主張對美國貨幣政策框架進行重構，符合本屆美國政府「破舊立新」的政治敘事。 暴跌導火索 沃什被提名執掌美聯儲後，商品市場遭遇大幅調整。市場將波動視作「沃什衝擊」的影響，但不少分析認為，沃什的任命只是「導火索」。這場暴跌，早已暴露出市場的脆弱性。 董忠雲表示，市場之所以對沃什提名產生劇烈反應，特別是商品市場大幅調整，主要原因有三： 其一，市場交易的核心邏輯發生了修正。提名公布前，市場一度瀰漫著對美聯儲可能因政治壓力而推行激進寬鬆政策的擔憂，這將嚴重削弱美元信用，成為黃金等資產暴漲的核心驅動力。沃什被提名後，前述上漲邏輯鬆動，引發市場劇烈的拋售。 其二，沃什的政策主張直接利空以黃金為主的避險資產。沃什以批評美聯儲資產負債表膨脹著稱，主張縮表，這一「鷹派」標籤強化了市場對美元流動性邊際收緊、美元信用有望鞏固的預期，從而推動美元指數走強。以美元計價的黃金承受巨大壓力，吸引力下降。 其三，前期極端行情下的交易結構放大了波動。黃金、白銀價格已處於歷史絕對高位，積累了大量的投機性多頭倉位。當提名消息扭轉市場預期時，集中的獲利了結、技術性破位和可能的程序化交易共同作用，引發了踩踏，造成了歷史級別的日內波動幅度。 華創證券首席經濟學家張瑜也在報告中以白銀為例稱，1個月平值期權隱含波動率（簡單理解為市場預期未來1個月的價格年化波動幅度），今年1月以來在高位基礎上再度直線跳升，從55%升至90%左右，而正常水平在20%至30%，市場極難持續維持如此高的波動。 快遞搜免責聲明：此消息系轉載自其他媒體，快遞搜登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。 访问：5
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