幹散貨市場將迎新一輪極端氣候擾動！

幹散貨航運市場正面臨新一輪由氣候驅動的結構性擾動窗口。
船舶經紀機構 Xclusiv 在最新周報中指出，全球幹散貨市場已進入「極端氣候衝擊周期」的前置階段。根據美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）最新預測，2026年5月至7月厄爾尼諾現象發生概率已上調至82%，且年底前發展為強厄爾尼諾事件的概率升至37%，該氣候系統預計將在2026年四季度至2027年一季度達到峰值。

Xclusiv強調，從歷史規律看，厄爾尼諾往往對幹散貨運價形成「淨正向衝擊」，通過擾動供給與重塑貿易路徑，階段性強化船東議價能力。
回顧上一輪2023/24年厄爾尼諾周期，其影響已提供清晰參照。當時巴拿馬地區持續乾旱導致加通湖水位大幅下行，迫使巴拿馬型船閘通行量驟降46%。然而在運力受限背景下，全球幹散貨海運貿易仍展現出極強韌性，最終攀升至歷史新高的53.7億噸。進入2026年周期後，基礎設施層面的壓力已率先顯性化：本月巴拿馬運河平均等待時間升至47.9小時，較衝突前基準水平高出60%；而加通船閘計劃於6月進行幹船塢維護，將進一步壓縮每日可用通行窗口至僅16個航次。

在氣候異常、地緣瓶頸與基礎設施檢修三重因素疊加下，主要船型市場正在醞釀更深層次的結構性重估。短期來看，2026年二三季度亞洲高溫疊加印度季風偏弱，預計將引發區域水電出力缺口，從而推升海運動力煤進口需求，利好太平洋航線上的海岬型及卡姆薩爾型即期運力。同時，糧食貿易流向亦在重構：澳大利亞小麥減產預期將迫使亞洲買家轉向巴西與阿根廷的遠距離替代供應，顯著拉升卡姆薩爾型及巴拿馬型的噸海裡需求。
更為關鍵的是，巴拿馬運河通行受限將直接改變美國墨西哥灣糧食出口路徑，部分貨盤被迫完全繞行好望角航線，航程最長可增加50%。這一結構性改道將顯著壓縮有效運力供給，並系統性抬升全球噸海裡需求水平，從而對整體運價形成支撐。

在船舶買賣市場（S&P）方面，Xclusiv指出，當前結構性供給收縮與遠期運價曲線走強形成共振。FFA市場顯示海岬型遠期曲線維持穩健上行結構，全年預期依然偏強；與此同時，鹿特丹VLSFO燃油價格維持在每噸約768美元高位，使得航線燃效管理在長航程經營中的重要性進一步上升，推動市場買家持續向節能型現代船舶集中，尤其是卡姆薩爾型與極靈便型節能船型。
值得注意的是，本輪市場偏緊並非僅由周期預期驅動。過去數年持續盈利使船東現金流整體充裕，大量船東已完成債務去槓桿化，資產負債表顯著優化，盈虧平衡點同步下移。在缺乏財務壓力的背景下，二手船出售意願明顯減弱，形成「低供給持貨」格局，使資產價格底部支撐更加穩固。
Xclusiv總結認為，在潛在推動下的運價上行預期疊加結構性惜售行為，將共同構建一個更具防禦性的二手船市場環境。對於希望提前鎖定運力的機構買家而言，市場將呈現「高韌性報價+低彈性供給」的典型格局，資產價格下行空間有限，而運價上行周期的彈性則可能在未來兩個季度逐步釋放。
資料來源：海運圈聚焦