據路透社消息，大宗商品交易巨頭 Mercuria 正將全球航運定價體系的核心機構波羅的海交易所（Baltic Exchange）告上法庭，一場圍繞「基準失真」的糾紛，正在航運金融市場掀起波瀾。在2月28日爆發的美以對伊衝突背景下，荷姆茲海峽通行受阻，波斯灣區域航運幾近停擺。數百艘船舶與約2萬名海員被困海灣，執行相關航次的船舶數量銳減，市場實際已處於封鎖狀態。根據提交至英國高等法院的訴狀，Mercuria 指出，儘管關鍵航道功能受限，波羅的海交易所仍持續發布其核心原油油輪運價基準TD3C（中東至中國航線）。這一指數長期被視為全球原油運輸市場的「定價錨」，廣泛應用於實貨合同與運費衍生品結算。Mercuria 在訴狀中直言，在基礎運輸條件發生結構性變化的情況下，TD3C 價格出現「極端且持續的異常波動」，已無法真實反映市場供需與運力狀況。這一失真不僅削弱了指數本身的參考價值，也對依賴該基準的航運金融工具造成衝擊。作為航運市場重要的風險管理工具，運費遠期協議（FFA）允許交易對手對未來運價進行對衝與投機。一旦基準失真，相關衍生品市場的定價邏輯與風險模型將被直接擾亂。Mercuria 作為波羅的海交易所會員，指控其未在特殊市場環境下暫停或調整相關基準發布，已構成對合同義務及法定義務的違反。受此影響，公司在實貨運輸及以 TD3C 為基準的衍生品交易中均遭受損失。儘管具體金額尚未最終確認，但初步估算損失規模已達數億美元，顯示出基準指數偏差對大宗貿易商風險敞口的放大效應。對於該訴訟，Mercuria 暫未作出公開回應。波羅的海交易所方面同樣保持沉默。不過，市場也存在不同聲音。一位不願具名的交易所會員及 TD3C 活躍使用者表示，從其理解來看，波羅的海交易所的操作仍符合既有方法論與規則框架，並已就衝突期間中東航線的評估方式向市場提供指引。據悉，自衝突爆發以來，波羅的海交易所已啟動多輪市場諮詢，並推出替代航線作為補充基準，以緩解極端環境下單一航線定價失真的問題。 資料來源：海運圈聚焦