隨著中東戰事的發展，石油產能隱憂浮出水面。船舶經紀公司吉布森在其最新周報中指出，過去數日，衝突已從關鍵航道中斷升級為對海灣生產及煉油基礎設施的直接打擊。上周三，以色列襲擊伊朗南帕斯氣田後，伊朗以無人機和飛彈對卡達、阿聯、沙特及科威特能源設施實施報復。卡達拉斯拉凡工業區遭襲，阿布達比哈布桑氣田設施與巴布油田被迫關停。無人機襲擊引發科威特邁納阿赫馬迪(34.6萬桶/日)及邁納阿卜杜拉(45.4萬桶/日)煉廠火災，前者屢遭打擊被迫停產。位於延布的SAMREF煉廠及以色列海法煉廠亦遭襲擊，損失尚在評估。周末短暫停歇後，針對船舶的襲擊延續，自2月28日以來，英國海事貿易行動中心(UKMTO)已報告19起商船遇襲事件。
吉布森分析稱，延布動向值得關注。SAMREF遇襲及附近攔截彈道飛彈後，沙特阿美上周四暫停該港原油裝船，隨後恢復運營。延布目前系沙特唯一正常運轉的原油出口港。任何持續幹擾都將切斷荷姆茲海峽關閉後市場依賴的主要替代通道，超大型油輪(VLCC)首當其衝。此次襲擊凸顯了經延布出口石油的極度脆弱性。此外，伊朗似有意正式鞏固對海峽控制。據報導，伊斯蘭革命衛隊引導船隻通過拉熱克與格什姆島間的伊朗領海，通行需經審查。其他方面，主要歐洲國家及日本表態支持保障荷姆茲海峽通行安全，但細節鮮有披露。
吉布森指出，最引人注目的政策變動源自美國政府。財長貝森特表示，美國或將在數日內解除對約1.4億桶滯留油輪(伊朗原油)的制裁。若落地，經由影子船隊大型油輪運輸的伊朗原油將面向更多的買家。此外，傳聞中的《瓊斯法案》豁免落定，川普於3月18日周三籤署為期60天的豁免令，允許外籍船舶在美國港口間轉運能源產品。對MR型船而言，這進一步支撐了美灣原油MR型船運價的漲勢。積極信號方面，伊拉克與庫德地區政府已達成一致，重啟基爾庫克原油經管道出口至傑伊漢，初始流量預計17萬桶/日，後續將逐步增至25萬桶/日。雖對緩解整體短缺杯水車薪，但地中海蘇伊士型和阿芙拉型油輪的貨量有望獲得支撐。
與此同時，上周油價劇烈震蕩，波幅顯著。截至發稿，布倫特原油周環比上漲7%。值得留意的是，WTI與布倫特價差擴至極值，一度突破20美元/桶，隨後收窄至14美元/桶，令WTI躍居全球最廉價原油，進而推升TD25和TD22航線指數大幅走高。煉廠利潤亦持續攀升，柴油及航空煤油價格進一步上揚。受此驅動，套利交易迅速轉向，英國/歐陸及美灣成品油運輸對全球買家吸引力大增。延布原油出口量顯著回升，3月阿拉伯輕質原油平均出口量已超250萬桶/日，遠超2月約80萬桶/日的水平。從本月現貨VLCC訂艙情況看，出口仍有增長潛力。本月海上浮式庫存大幅下降，原油庫存跌至去年9月25日以來新低，成品油亦降至去年6月25日以來低點。大型LR2型油輪和VLCC的浮式庫存經歷劇烈調整，分別降至去年5月21日和11月24日以來的最低水平。
未來油輪市場走勢幾何?即便危機終結，基礎設施損毀修復需時，油流恢復正常尚待時日。鑑於成品油與重質油流轉受限，持續僵局或局勢升級恐對整體油輪市場構成下行壓力。若煉廠開工率下滑，且保護主義措施延續，特別是在東方，油量恐進一步萎縮。延布出口終端若再遭擾動，VLCC將更顯脆弱。反之，若中東局勢若能趨穩，長遠看前景更為樂觀，油運增量與被壓抑的需求將為市場提供支撐。