在一場圍繞控制權與估值博弈不斷升級的併購攻防中，美國上市幹散貨船東 Genco Shipping & Trading 明確拒絕了來自希臘同行 Diana Shipping 最新修訂的收購提案，直言該報價不僅嚴重低估公司價值，還伴隨著較高的執行不確定性。 根據披露，Genco 董事會在獨立董事特別委員會的建議下，否決了 Diana 提出的每股23.50美元全現金收購方案。該報價針對的是 Diana 尚未持有的股份。Genco 方面認為，這一出價既未提供足夠的控制權溢價，也未能真實反映公司當前的內在價值與基本面改善。 值得注意的是，就在數日前，Diana 剛剛將報價從每股20.60美元上調，並引入同為幹散貨巨頭的 Star Bulk Carriers 作為合作夥伴，同時落實了交易融資安排，為收購推進鋪路。 目前，Diana 已持有約14.8%的 Genco 股權，並將此次修訂後的報價包裝為較未受擾動股價存在31%的溢價。然而，Genco 指出，該基準價格已明顯滯後，未能體現公司在盈利能力與船舶資產價值方面的最新改善。 在估值方法上，Genco 董事會亦提出質疑，稱 Diana 在測算過程中選擇性採用了分析師給出的最低淨資產價值（NAV）預估，而非更具代表性的平均水平，而後者明顯高於當前收購報價。 交易結構本身同樣成為爭議焦點。其中一項關鍵安排是，將16艘船舶打包出售給 Star Bulk。Genco 認為相關定價接近「甩賣」，部分船舶的估值顯著低於經紀商評估水平，甚至包括船齡較新、噸位更大的優質資產。 此外，融資執行風險也被擺上檯面。儘管 Diana 宣稱已落實約14.33億美元的融資承諾，但 Genco 指出，從公開信息來看，實際可確認的資金規模更接近11億美元，存在明顯缺口。按照 Diana 的方案，其將以約4.705億美元的價格，向 Star Bulk 整體出售一批船舶資產，涵蓋1艘紐卡斯爾型船、6艘海岬型船、7艘 極靈便型船以及2艘超靈便型船。Genco 認為，這一安排將直接侵蝕股東價值，是交易中不可接受的核心問題之一。 儘管態度強硬，Genco 並未完全關閉談判大門。公司表示，仍願意就能夠充分體現其資產基礎、盈利能力以及在幹散貨市場上行周期中敞口的合理方案展開討論。 這一最新表態意味著雙方的收購拉鋸進一步升級。Genco 同時披露，其此前曾反向提出由自身收購 Diana 的方案，但未獲得對方推進，顯示這場博弈已從單向收購演變為更複雜的戰略對抗。 資料來源：海運圈聚焦