| 快递搜·KdSo >> 物流电商新闻 當美國關稅政策坐上「過山車」 誰在承受不確定性之痛？－快遞搜
一場由美國國內法引發的「關稅地震」，給世界留下了一個棘手的問題。據央視新聞報導，美國海關與邊境保護局（CBP）表示，從美國東部時間2月24日起停止徵收依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）開徵的關稅。 美國最高法院20日公布裁決，認定川普政府援引《國際緊急經濟權力法》實施的大規模關稅政策違法。美國總統川普在最高法院裁決公布後宣布，依據美國《1974年貿易法》第122條，對全球商品加徵10%的進口關稅，為期150天，以取代被最高法院認定違法的關稅。21日，川普在社交媒體上發文稱，他前一天宣布對輸美商品加徵的「全球進口關稅」稅率將從10%提高到15%。 此外，當地時間23日，美國媒體報導稱美國政府正考慮以「國家安全」為由，對六個行業加徵新一輪關稅。知情人士稱，擬議關稅可能涵蓋大型電池、鑄鐵及鐵製配件、塑料管道、工業化學品以及電網和電信設備等行業。這些新關稅將獨立於近期宣布的全球15%關稅措施單獨實施。 這場關稅政策「過山車」，絕非一次簡單的政策回調，而是全球貿易秩序進入深水區的縮影。當「美國優先」撕裂了曾經由美歐引領的規則共識，傳統的貿易範本已然失效。舊秩序在撕裂，新規則在博弈中萌芽。 新關稅的「不對等衝擊」 在川普政府被判徵稅「越權」後，前路再度迷霧重重。 據央視新聞報導，當地時間2月23日，歐洲議會國際貿易委員會主席貝恩德·朗格表示，歐洲議會談判團隊決定暫停批准歐盟與美國貿易協議的相關工作，並推遲原定於24日舉行的關於該協議的投票。朗格重申，在採取任何進一步措施之前，需要明確的規定和法律確定性。 2月24日，商務部新聞發言人就美近期關稅調整舉措答記者問稱，中方正密切關注並將全面評估美方相關舉措，後續將視情適時決定調整針對美方原芬太尼關稅和對等關稅的反制措施。中方將保留採取一切必要措施的權利，堅決捍衛自身合法權益。 源達信息證券研究所所長吳起滌對21世紀經濟報導記者表示，美國此番關稅操作，顯著分化了其與傳統盟友及競爭對手的關係。對歐洲等傳統盟友而言，核心產業受衝擊，此前的協議面臨瓦解風險。新政策對歐盟、日本、英國等盟友的衝擊尤為嚴重。因為此前的貿易協議（如與歐盟的協定）已設定了特定關稅，而新加的15%普遍關稅是在原有基礎上「疊加」，導致其平均稅率反而上升。這種政策反覆嚴重損害了美國作為貿易夥伴的可信度。歐盟已將針對美國商品的反制關稅暫停期延長至8月初，但明確保留隨時重啟的權利，美歐貿易戰風險再次驟升。 華東政法大學國際法學院副教授張皎對21世紀經濟報導記者表示，當前的新一輪國際貿易協定缺乏統一的規則和標準範本，一些國家嘗試創設新的標準和條款，但其他國家是否能夠接受仍存疑問。各國之間的利益分歧較大，達成協議的難度也隨之增加。 張皎進一步分析，如今的貿易協定已不僅限於約束傳統的貿易關係，貿易的概念本身也在擴大。許多學者提到「泛安全化」趨勢，貿易與國家安全、國際競爭等問題日益緊密地交織在一起。由於缺乏普遍適用的範本，未來可能需要數年時間，才能從多邊層面梳理出各國都能接受的規則條款。 張皎將當前局面形容為「黎明前的黑暗」，但黎明何時到來尚不確定。過去，美歐曾是國際規則的主要引領者，但如今美國奉行「美國優先」，更多考慮自身利益，導致協議難以推進。而歐盟作為曾經提供規範性力量的「規則輸出者」，現在也面臨自顧不暇的困境，國際競爭力下降，重心轉向內部市場建設和維護自身核心競爭力。 黃金狂歡與美股驚魂 美國關稅不確定性等因素推動黃金大漲，2月23日，現貨黃金價格強勢升破5200美元關口，美股、美元走低。 在關稅等因素衝擊下，美股的跌勢尤為顯著，23日美股三大指數全線大跌逾1%，標普500指數收跌1.04%，報6837.75點；納斯達克綜合指數跌1.13%，報22627.27點；道瓊工業平均指數跌1.66%，報48804.06點。 據央視新聞報導，白宮的核心優先級並不是「儘快把錢退回去」，而是「儘快把關稅工具續上」。白宮一方面通過行政令，終止依據IEEPA加徵的額外從價稅，另一方面又迅速依《1974年貿易法》第一百二十二條祭出為期150天的臨時全球15%關稅，同時加大利用301條甚至232條等傳統工具，繼續搭建新的關稅牆。 吳起滌分析稱，市場當前的「黃金漲、美股跌、美元弱」格局，核心反映了投資者對政策「不確定性」的恐慌遠大於對「稅率」本身的恐懼。 市場厭惡的是「不可預測」，避險成為唯一選擇。面對貿易戰，資金湧入避險資產，黃金上漲，美債收益率下降（價格上升），清晰地勾勒出市場規避風險的圖景。 對於後續政策演變對市場的潛在影響，吳起滌分析稱，美股或波動加劇，分化明顯。在7月「122條款」到期前，市場可能持續被各種傳言和法令更替所擾動。如果針對汽車、科技行業的「301調查」落地，相關板塊將面臨直接壓力 。 美元中長期或偏弱。美國政府關稅政策的不確定性，將對美元信用造成負面影響，美元的中長期走勢將偏弱。 黃金的避險邏輯強化。如果關稅政策的長期化博弈和地緣政治風險不解除，黃金作為終極避險資產的吸引力就不會消失。吳起滌預計，後續如果美國經濟數據因關稅拖累而走弱，引發降息預期，也將進一步支撐金價。 在申萬宏源證券首席經濟學家趙偉看來，川普或爭取維護現有關稅框架，避免關稅成果被清零，但未必再度大幅升級。藉助關稅，川普政府取得了兩大成果：財政收入與投資承諾。如果沒有替代手段，川普相關政績或遭抹平，因而其有極強的激勵維護關稅。但在選舉壓力下，稅率大幅升級或也不符合川普選票利益。 不考慮替代措施，IEEPA關稅失效可使美國有效關稅稅率下降約7個百分點。判決前，美國對全球有效關稅稅率為16.0%，其中對中國為31%，印度為18%，越南為15%。IEEPA關稅失效後，在不採取額外措施的情況下，美國有效關稅稅率或降至9.1%，中國稅率或降至15.4%，受益較大。 考慮122關稅措施後，趙偉表示，美國關稅稅率仍下降，但不同國家稅率分化。川普加徵15%的122關稅，美國有效稅率僅小幅下降2個點至13.7%，中、印、巴等新興經濟體稅率普遍降低，英國、歐元(1.1787 0.0011 0.09%)區、日本等部分發達經濟體稅率或上升。 關稅風暴向何方？ 在很長一段時間裡，川普關稅政策如何演變仍將是關注焦點。 吳起滌分析稱，川普政府的關稅政策正進入一個長期化、法律化博弈階段。雖然最高法院否決了基於《國際緊急經濟權力法》的關稅，但這並未動搖川普的貿易保護決心，只是迫使其更換法律外衣，政策博弈將由此前的行政主導轉向司法與立法的多重戰場。 短期（至7月）美國或依託《1974年貿易法》第122條。目前實施的15%全球關稅是該條款下的最高稅率，它既是應對司法裁決的「權宜之計」，也是一項強硬的政治表態。該措施嚴格限定了150天有效期，將於2026年7月24日到期，除非國會延長。 中長期（7月後）看，吳起滌認為美國或轉向「301條款」和「232條款」。川普政府已明確表示，未來將重點依託法律授權更清晰、更具行業針對性的「301條款」和「232條款」來推進貿易議程。這意味著未來的關稅將從無差別的普遍性打擊，轉向對特定行業（如汽車、半導體、製藥）和特定國家的精準施壓。這種關稅一旦確立，往往更具長期性和制度化特徵。 未來有一系列關鍵點需要關注。吳起滌提醒，7月24日「122條款」到期日是第一個重要節點。屆時美國國會是否會通過新法案延長該關稅，或者政府能否成功用「301/232」條款無縫銜接新關稅，將決定下半年的貿易緊張程度。 趙偉分析稱，7月24日，122關稅將到期，延長難度較大，美國或切換至232、301關稅。川普宣布執行的新301調查，特徵有三：範圍更廣，議題更全，速度或更快。但301新調查平均耗時15個月，調整存量301關稅或更可行。 此外，高達1750億美元的退稅問題懸而未決。最高法院的裁決為已徵收的巨額關稅退稅打開了大門，這將成為影響選情和經濟的重要變量。 吳起滌預計，11月的中期選舉結果是決定性的節點。如果共和黨在選舉中失利，失去對國會的控制，川普政府將陷入司法裁決與立法制約的雙重困局，其後續推動關稅政策擴權的能力將極大受限，政策可信度也將同步削弱。 未來關稅博弈或將進入新階段。趙偉分析稱，關稅政策的不確定性或再次上升；美國或逐步退出普遍關稅，未來關稅措施或更定向化；關稅逐漸固化、制度化，從一次性衝擊，轉變為長期摩擦；美國最高法院判決難以改變關稅總體格局，關稅仍可能長期存在，但在不同國家間的分配或發生調整。 快遞搜免責聲明：此消息系轉載自其他媒體，快遞搜登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。 访问：2
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