| 快递搜·KdSo >> 物流电商新闻 重返紅海的謹慎背後隱藏著航運市場的深層危機－快遞搜
紅海局勢出現階段性緩和後，班輪公司開始試探性「回歸蘇伊士」。表面看，這是供應鏈向「常態化」修復的積極信號。然而在實際執行層面，航運公司表現出異常謹慎的態度，這並非只因安全風險仍存。 一旦大規模回歸，運力周轉效率回升將快速釋放「隱性運力」，在本就供給偏寬的格局下，加速運價下行，觸發更深層的行業壓力。 紅海復航，航運常態化初顯 馬士基在2026年1月12日披露，「Maersk Denver」在1月11—12日成功通過曼德海峽進入紅海，並強調全程採取必要安全措施、並已直接告知相關客戶。緊接著，馬士基在1月15日宣布，MECL航線將實施「結構性回歸」蘇伊士的安排，這是其首個明確意義上的「系統性復航」動作，同時強調將持續評估地區局勢、以安全為最高優先級。 根據外媒披露，MECL服務將從1月26日自阿曼塞拉萊（Salalah）啟航的班次起生效，並將該動作定位為「逐步回歸」的一部分。 在此之前，達飛已經「先行一步」。達飛在2025年12月已完成經蘇伊士的回歸航次（以有限度、試探性恢復為主），成為行業「先吃螃蟹」的代表之一。近幾周，達飛輪船公司在紅海的三條環線上進行了多艘船舶的試航。 除此之外，以色列班輪公司ZIM曾在2025年11月的業績溝通中明確表示希望儘快回到紅海—蘇伊士，但仍在等待保險公司批准。這一信息很關鍵：即便軍事風險下降，保險定價與貨主接受度仍決定了回歸能否規模化。 達飛的謹慎與保險公司的觀望 就在市場對「回歸常態」預期升溫之際，達飛在2026年1月20日宣布：將FAL1、FAL3、MEX三條亞洲—歐洲周班航線暫時改迴繞行好望角。 達飛近期對紅海航線的「進退切換」，表面理由是地緣政治環境「複雜且不確定」，但在實操層面，真正能把回歸按下暫停鍵的，不僅是航運公司自身的意願，更重要的是保險市場對風險的定價與承保態度。 以ZIM為例，其管理層曾公開表示，正在等待保險方批准，才會考慮重新通過紅海與蘇伊士。 2025年末的多家市場機構信息顯示，紅海航行的附加戰爭風險保費（AWRP）雖已回落到約船體價值0.2%這一階段低位（被描述為自2023年11月以來最低），但這仍意味著對價值上億美元的大型船舶而言，單航次保費依舊可能達到數十萬美元量級，且往往伴隨更嚴格的申報、條款限制與安保要求。 回歸紅海航線的更深層壓力 紅海回歸之所以「謹慎」，深層原因在於：市場基本面已經進入更明顯的下行階段，而回歸蘇伊士將放大供給壓力。 1）指數已明確走弱，現貨下跌正在擴散。 Drewry世界貨櫃運價指數（WCI）在2026年1月22日當周環比下跌10%至2212美元/FEU，並為連續第二周下跌，主要由跨太平洋與亞歐航線走弱帶動。在部分市場解讀中，承運人為對衝需求轉弱已增加停航（blank sailings），而Drewry也預期短期運價仍可能進一步走低。 2）春節因素：旺季「搶運尾聲」後，運量與艙位管理進入敏感窗口。 春節前搶運結束後，需求通常階段性回落，承運人往往通過控班、跳港、減艙來穩裝載率。Flexport在1月下旬的市場更新中也提示：與農曆新年相關的運力調整與停航窗口預計會在2月下旬至3月上旬出現。 這意味著：即便紅海回歸帶來航程縮短，承運人也更可能用「控班+漸進回歸」的方式吸收釋放出來的周轉運力，避免運價快速下探。 3）2026交船與「回歸釋放的隱性運力」疊加：供給壓力是硬約束。 從結構角度看，紅海回歸的真正影響並不是「多了多少新船」，而是「同樣的船跑得更快、周轉更高」，等同於增加有效供給。BIMCO在其市場展望中明確提示：一旦蘇伊士航線回歸常態，可能使船舶需求降低約10%（本質就是周轉效率提升帶來的有效運力釋放）。 同時，BIMCO對供需增速的基準判斷是：2026年供給增長約3.0%，需求增長約2.5%—3.5%，供需整體偏「寬鬆平衡」，而2027年供給增速可能進一步高於需求。 總結 總體來看，紅海復航並非「按下開關式」的全面回歸，而是一場謹慎、緩慢且可隨時撤回的復航。馬士基通過個別航次驗證後，才推動MECL等航線「結構性回歸」，並將持續評估局勢；達飛雖曾率先試探，但隨後又將FAL1、FAL3、MEX改回好望角，反映出復航節奏仍高度敏感。其關鍵不在於航運公司是否願意走紅海，而在於安全風險與保險條件能否被長期、穩定地承受——部分承運人已明確表示要在保險公司允許後才考慮回歸。即便附加戰爭險保費較高峰迴落，單航次仍可能帶來數十萬美元的額外成本，並伴隨更嚴格的申報與條款限制，任何突發事件都可能觸發保險收緊與航線再次撤回。 更深層的壓力來自市場基本面。運價指數已走弱，淡季與春節後貨量回落迫使承運人加大控班力度；若紅海恢復常態，航程縮短將顯著提升周轉效率、釋放「隱性運力」，疊加2026年新船交付增長，供給壓力將進一步放大，運價下行和盈利承壓可能加速兌現。因此，所謂「回歸」，更像是在風險與收益之間尋找不引發價格失速的平衡點。 快遞搜免責聲明：此消息系轉載自其他媒體，快遞搜登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。 访问：2
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